マッチングアプリのBumbleが株式公開を申請

今回は「マッチングアプリのBumbleが株式公開を申請」についてご紹介します。

関連ワード （Bumble、IPO、マッチングアプリ等） についても参考にしながら、ぜひ本記事について議論していってくださいね。

本記事は、TechCrunch様で掲載されている内容を参考にしておりますので、より詳しく内容を知りたい方は、ページ下の元記事リンクより参照ください。

デートとネットワーキングサービスのBumble（バンブル）が株式公開を申請した。

IACが所有するTinder（ティンダー）の元共同創業者が創業した同社は、ティッカーシンボル「BMBL」でNASDAQに上場する予定だ。BumbleのIPO計画は2020年12月に最初に報じられた。

BumbleのCEOであるWhitney Wolfe Herd（ホイットニー・ウォルフ・ヘルド）氏は、Bumbleを始める前はTinderの創業チームにいた。同氏はセクハラと差別を理由にTinderを提訴している。これが女性を主役に据えるデートアプリを構築するという同氏の探求心に、少なくともある程度はインスピレーションを与えた。

ウォルフ・ヘルド氏は2019年、Blackstone（ブラックストーン）との30億ドル（約3100億円）の取引の際、後にBumble Groupに改名するMagicLabの指揮をとった。BlackstoneはMagicLabでのハラスメントスキャンダルを受け、Badooの創業者兼CEOのAndrey Andreev（アンドレイ・アンドリーブ）氏を解任した。

Bumbleは新規募集にはうってつけのタイミングで公開市場に向かう。投資家は2020年後半から2021年初めにかけ、ベンチャーキャピタルが投資している会社のIPOを歓迎している。以前はAirbnb、Affirmなどの未公開企業に対し公開企業に投資する投資家が進んで支払いに応じたため、企業の価値が上昇した。それがさらに多くのIPO申請を呼んだ。そうした投資家がいなければマーケットの様相は異なっていたかもしれない。

ここでBumbleのIPO申請書類が読める。TechCrunchは米国時間1月15日遅くにいつものように資料を分析する予定だが、読者の検討開始のためにいくつか重要な数字を抜き出した。

だがその前に1つ。同社の取締役会の構成、つまり70％以上が女性であるということがすでに賞賛を集めている。では数字を見ていこう。

Bumbleを利用量、財務実績、株主の3つの観点から見てみたい。

利用量の面では、Bumbleは人気がある。ご想像のとおり、出会い系サービスが公開するには必要な規模に達する必要がある。同社は、2020年第3四半期の時点で月間アクティブユーザー（MAU）が4200万だったと主張している。多くの企業は2020年第3四半期の好業績に基づいて公開しようとする。第4四半期と年度の決算終了には時間がかかるためだ。

4200万MAUが、2020年の最初の9カ月間で合計240万の有料ユーザーにつながった。有料ユーザーのMAUに対する割合は、240万を42で割ったものではなく、それよりも小さい割合となる。

数字に目を向けてみる。Bumbleは数年前にその大部分を売却したことを思い出してほしい。同社は所有構造のせいで財務実績が複雑になっている。この点も考慮する。

S-1書類によると、Bumble Inc.はIPO後、「持ち株会社となり、唯一の重要な資産はBumble Holdingsの支配持分になります」とある。では、Bumble Holdingsの実態はどうか。

同社のS-1は微妙な会計処理に溢れているため、自分たちで計算してみることにした。2019年の最初の9カ月で、Bumbleは次の結果をたたき出した。

そして、2020年同期間の同じベースでの実績を提示するために2つの列を足すと、Bumbleの業績は次のようになる。

以降の説明では「所有者・株主に帰属する純（損失）利益」ではなく、収益性を考慮して「純（損失）利益」を使う。「所有者・株主に帰属する純（損失）利益」はさらなる説明を必要とするが、TechCrunchは外観をシンプルにしたい。

Bumbleは2020年の第3四半期にかけて緩やかな成長を遂げ、GAAPベースでは損失が急増したが、調整後利益は同期間に成長した。GAAPから乖離した指標である調整後EBITDAは、2019年の最初の3四半期の8000万ドル（約83億円）から、2020年の同期間は1億830万ドル（約190億円）に拡大した。

調整後の指標に関しては、一般的に急成長中の企業にある程度の寛大さを認めることにやぶさかではない。だが、BumbleのGAAPベースでの損失とEBITDAとのギャップが、我々の思いやりをストレステストにかける。同社はまた、2019年の最初の9カ月はフリーキャッシュフローがプラスだったが、2020年の第1四半期にマイナスに転換した。

Bumbleの第1、第2、第3四半期の売上高を通年の数値に換算すると、2020年の売上高は5億5550万ドル（約580億円）になる。ソフトウェア業界にありがちな控えめなマルチプルを適用しても、同社はすでに議論したように30億ドル（約3100億円）以上の価値があると思われる。

ただ、2020年には急激に採算性が悪化したため、最終的なバリュエーションは低下する可能性がある。申請書類をさらに深く掘り下げれば、さらに深い情報が得られるだろう。

最後に、株主に関しては、同社の申請書類からデータが驚くほど抜かれている。主要株主のセクションは以下のような感じだ。

詳細が判明次第、共有する。それまでは、S-1を楽しくお読みいただきたい。

関連記事：米国を中心に人気のマッチングアプリBumbleがIPOに向けて動き出したとの報道

画像クレジット：Bumble

【原文】

The dating and networking service Bumble has filed to go public.

The company, launched by a former co-founder of the IAC-owned Tinder, plans to list on the Nasdaq stock exchange, using the ticker symbol “BMBL.” Bumble’s planned IPO was first reported in December.

Bumble CEO Whitney Wolfe Herd was on the founding team at Tinder before starting Bumble. She filed suit against Tinder for sexual harassment and discrimination, which was at least somewhat inspirational in her quest to build a dating app that put women in the driver’s seat.

In 2019, Wolfe Herd took the helm of MagicLab, renamed to Bumble Group, in a $3 billion deal with Blackstone, replacing Badoo founder and CEO Andrey Andreev following a harassment scandal at the firm.

The company is targeting the public markets at a particularly heady time for new offerings, with investors embracing venture-backed IPOs throughout late 2020 and the start of 2021 . Previously privately held companies like Airbnb, Affirm and others have seen their fortunes soar on the back of prices that public investors are willing to pay, perhaps inducing more IPO filings than the market might have otherwise seen.

You can read its IPO filing here. TechCrunch will have its usual tear-down of the document later today, but we have pulled some top-line numbers for you to kick off your own research.

But before we do, the company’s board makeup, namely that it is over 70% women, is already drawing plaudits. Now, into its numbers.

Inside Bumble’s IPO filing

Let’s consider Bumble from three perspectives: Usage, financial results and ownership.

On the usage front, Bumble is popular, as you would imagine a dating service would have to be to reach the scale required to go public. The company claims 42 million monthly active users (MAUs) as of Q3 2020 — many companies will try to get public on the strength of their third-quarter results from 2020, as it takes time to close Q4 and the full calendar year.

Those 42 million MAUs translated into 2.4 million total paying users through the first nine months of 2020; the percent, then, of paying users to MAUs is not 2.4 million divided by 42, but a smaller fraction.

Turning to the numbers, recall that Bumble sold a majority of itself a few years back. We bring that up as Bumble’s financial results are complicated thanks to its ownership structure.

After the IPO, Bumble Inc. will “be a holding company, and its sole material asset will be a controlling equity interest in Bumble Holdings,” per the S-1 filing. So, how is Bumble Holdings doing?

Medium? Doing the sums ourselves as the company’s S- 1 is fraught with accounting nuances, in the first nine months of 2019, Bumble managed the following:

And then, combining two columns to provide a similar set of results for the same period of 2020, Bumble recorded:

For those following along, we’re using the “Net (loss) earnings” line, for profitability, and not the “Net (loss) earnings attributable to owners / shareholders” as that would require even more explanation and we’re keeping it simple in this first look.

While Bumble saw modest growth in 2020 through Q3 and a sharp swing to losses on a GAAP basis, the company’s adjusted profitability grew over the same time period. The company’s adjusted EBITDA, a very non-GAAP metric, expanded from $80.0 million in the first three quarters of 2019 to $108.3 million in the same period of 2020.

While we are generally willing to allow quickly growing companies some leniency when it comes to adjusted metrics, the gap between Bumble’s GAAP losses and its EBITDA results is a stress-test of our compassion. Bumble also swung from free cash flow positivity during the first nine months of 2019 to the first quarters of 2020.

If you extrapolate Bumble’s Q1, Q2 and Q3 revenue to a full-year number, the company could manage $555.5 million in 2020 revenues. Even at a modest software-ish multiple, the company would be worth more than the $3 billion figure that we discussed before.

However, its sharp unprofitability in 2020 could damper its eventual valuation. More as we dig more deeply into the filing.

Finally, on the ownership question, the company’s filing is surprisingly denuded of data. Its principal shareholder section looks like this:

When we know more, we’ll share more. Until then, happy S-1 reading.

（翻訳：Mizoguchi）

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英語「Bumble」の意味・使い方・読み方 | Weblio英和辞書

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