バリュー株の逆襲と「NT倍率」急落、いつまで？–米国株が悩む「高圧経済」
今回は「バリュー株の逆襲と「NT倍率」急落、いつまで？–米国株が悩む「高圧経済」」についてご紹介します。
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本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる！今日の投資戦略」からの転載です。
これら4点について、楽天証券経済研究所チーフグローバルストラテジストの香川睦氏の見解を紹介する。
日米市場ともに主要株価指数は上値の重い動きとなっている。警戒されていた米長期金利に上昇一服感が見られる一方、米国市場では「米中対立の激化」が懸念材料に。東京市場では新型コロナ感染の再拡大が懸念された。
日経平均株価は、3月8日（2万8743円）以来となる2万9000円割れとなり、年初来高値（3万467円）からの調整底だった水準を割り込んだことでダブルトップ（2番天井）形成も警戒された。
年度末（3月末）に向けた機関投資家によるリバランス（ポートフォリオ調整）の売りが出やすい需給要因の影響もある。
こうしたなか、3月は「NT倍率」（日経平均÷TOPIX）の急落が注目された。図表1は、最近約3年におけるNT倍率と200日移動平均線の推移を示したものだ。
米国市場のリフレ期待と長期金利上昇を契機にしたグロース株（成長株）調整の影響を受け、値がさ成長株のウエイトが高い日経平均が相対的に下落している。
日本銀行が19日の金融政策決定会合で公表したETF（上場投資信託）買い方針で「日経平均型ETF」を買い入れ対象から外し、「TOPIX型ETF」に集中することも影響。黒田日銀総裁は「日経平均型の買い入れ除外は、個別銘柄に偏った影響をなくすためだ」と説明した。
ただ、NT倍率は昨秋以降過度に上昇し過ぎていた反動調整（200日移動平均線水準に下落した）を消化したようにも見える。
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