インドの国営生命保険会社LICがIPOで約9200億円の資金調達を計画

今回は「インドの国営生命保険会社LICがIPOで約9200億円の資金調達を計画」についてご紹介します。

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本記事は、TechCrunch様で掲載されている内容を参考にしておりますので、より詳しく内容を知りたい方は、ページ下の元記事リンクより参照ください。

インドの政府系保険会社であるLife Insurance Corporation of India（LIC、ライフ・インシュアランス・コーポレーション・オブ・インディア）は、現地時間2月13日、市場規制当局に目論見書の草案を提出。同国最大のIPOで約80億ドル（約9200億円）を調達するために株式の5％を売却する計画を発表した。

Narendra Modi（ナレンドラ・モディ）政権は、この国営生命保険会社の株式約3億1600万株を売却する予定であると、この目論見書の草案には記されている。同社のIPOは、拡張予算を捻出するためのモディ政権による民営化推進の最新の取り組みだ。保険会社にとって重要な指標の1つである、同社のいわゆる「エンベディッド・バリュー」は、715億6000万ドル（約8兆3000万円）とみなされている。保険会社の市場価値は、一般的にエンベディッド・バリューの3倍から5倍といわれている。今回の新規株式公開では、LICは新株の発行を計画していないという。

インドのAramco（アラムコ）の場合と比較されるLICの新規株式公開は、同国のベンチマーク株価指数であるSensex（センセックス）が最近の売り越しから回復を図ろうとしている時期に行われる。ここ数週間は、2021年22億ドル（約2500億円）のIPO（当時は国内最大）を申請したPaytm（ペイティーエム）や、Zomato（ゾマト）、Policybazaar（ポリシーバザー）、Nykaa（ナイカ）など、多くのテック企業が記録的な安値に落ち込んでいる。過去に大型のIPOを行った政府系企業3社が、上場後に市場価値の半分以上を失ったことも救いがない。

LICの総保険料の伸び率

しかし、インド政府は、LICブランドの高い知名度が、好調な上場につながると期待しているのかもしれない。65年の歴史を持ちムンバイに本社を置く同社の名前は、南アジア市場でよく知られている。提出書類に「インド政府財務省を通じてインド大統領」がプロモーターであると記載されているLICは、2000以上の支店を持ち、従業員数は10万5000人以上、5300億ドル（約61兆円）以上の資産を保有し、2億8600万件の保険契約を保有していると、目論見書草案には記載されている。2021年9月までの6カ月間の利益は、1億9100万ドル（約220億円）に上ったという。

「当社はインドで65年以上にわたり生命保険を提供しているインド最大の生命保険会社であり、2021年会計度の収入保険料（GWP）の市場シェアは64.1％、新契約保険料（NBP）の市場シェアは66.2％、個人保険の発行件数では74.6％、団体保険の発行件数では81.1％となっています。また、2021年3月31日時点で、個人代理店の数でもインドの全個人代理店の55％を占めています」と、目論見書には記載されている。

同社のIPOのブックランナーには、Kotak Investment Banking（コタック・インベストメント・バンキング）、Goldman Sachs Securities（ゴールドマン・サックス証券）、JP Morgan（JPモルガン）、Axis Capital（アクシス・キャピタル）、ICICI Securities（ICICI証券）、SBI Capital Markets（SBIキャピタル・マーケッツ）、Bank of America Securities（バンク・オブ・アメリカ証券）などが名を連ねている。

画像クレジット：Dhiraj Singh / Bloomberg / Getty Images

【原文】

The Indian government-run insurer Life Insurance Corporation of India filed draft papers with the market regulator on Sunday, announcing its plans to sell 5% of its shares to raise nearly $8 billion in the country’s biggest IPO.

The Narendra Modi’s government plans to sell about 316 million shares in the wholly-owned insurer, the draft prospectus said. Its IPO is the latest in Modi’s privatization drive to fund its expansionary budget. The firm’s so-called “embedded value,” a key metric among insurers, is pegged at $71.56 billion. The market value of insurers is typically between three and five times of the embedded value. In the initial public offering, LIC does not plan to issue any new shares, it said.

The initial public offering of LIC, which is being compared to India’s Aramco moment, comes at a time when Sensex, the country’s benchmark stock index, is still attempting to recover from the recent sell-off and many tech companies including Paytm, which filed for a $2.2 billion IPO last year (which at the time was the country’s largest), Zomato, Policybazaar and Nykaa have dropped to record lows in recent weeks. It also doesn’t help that the previous three governmemt-run companies with large IPOs have lost more than half their market value since their listings.

Growth in total premium for the life insurance industry in India (LIC)

But New Delhi might be counting on the strong familiarity of the LIC brand for a strong debut. The firm, a household name in the South Asian market and which describes “the President of India, acting through the Ministry of Finance, Government of India” as its promoter in the filing, has over 2,000 branches and employs more than 105,000 individuals.

The 65-year-old, Mumbai-headquartered firm, which was set up by the government after over two dozen insurance players shut down, maintains over $530 billion in assets and has 286 million policies in force, it said in the draft prospectus. Its profit stood rose to $191 million in the six months ending in September last year, it said.

“Our corporation has been providing life insurance in India for more than 65 years and is the largest life insurer in India, with a 64.1% market share in terms of premium (or GWP), a 66.2% market share in terms of new business premium (or NBP), a 74.6% market share in terms of number of individual policies issued, a 81.1% market share in terms of number of group policies issued for fiscal 2021, as well as by the number of individual agents, which comprised 55% of all individual agents in India as at March 31, 2021,” it said in the prospectus.

Its IPO book runners include Kotak Investment Banking, Goldman Sachs Securities, JP Morgan, Axis Capital, ICICI Securities, SBI Capital Markets, and Bank of America Securities.

（文：Manish Singh、翻訳：Hirokazu Kusakabe）