トヨタの4～6月は好決算–水素で走るMIRAIへの期待高まる

今回は「トヨタの4～6月は好決算–水素で走るMIRAIへの期待高まる」についてご紹介します。

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　本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる！今日の投資戦略」からの転載です。

　これら4点について、楽天証券経済研究所 チーフ・ストラテジスト 窪田真之氏の見解を紹介する。

　トヨタ自動車（7203）は4日、今期（2022年3月期）第1四半期（4～6月期）決算を発表した。連結営業利益は9974億円で通期営業利益（会社予想）2兆5000億円の約40％を第1四半期だけで稼いだ。年後半に不透明要因があるとの理由で、会社は通期業績見通しを上方修正しなかったが、筆者は今期連結営業利益は3兆円台に乗せ、過去最高益を更新すると予想している。利益上振れが見えれば、株価も再び最高値を更新していくと予想している。

　第1四半期（2021年4～6月）の営業利益9974億円は、前年同期（2020年4～6月）の139億円から大幅に増えただけでなく、コロナ前の前々年同期（2019年4～6月）の7406億円も35％上回った。今回、4つの逆風が吹く中で、トヨタの底力を示した決算だったといえる。4つの逆風とは、以下になる。

　最大の逆風は半導体不足。半導体不足が原因で生産が滞った影響で、4～6月は世界中の自動車メーカーがダメージを受けたが、トヨタはその影響を最小限にとどめた。

　米国でトヨタは2000年央以降、深刻な在庫不足に陥っている。コロナ禍で生産が一時止まり、在庫が少なくなっていたところで販売が急回復したためだ。秋以降、フル生産で在庫確保を進めることで、当初の予定では、2021年の春までに適正在庫に戻す予定だった。ところが、半導体不足や寒波の影響が加わって思うように供給が増やせず、在庫水準はさらに低下している。増える需要に在庫が追い付かず、かなりの売り逃しが起こる懸念が続いている。

　ただし、同社説明によると、4～6月は「工場出荷前や輸送中の車両に関する正確な到着情報を各店舗で共有」「近隣の他店舗にある在庫を店舗間で融通」することで、店頭に在庫がない状態でも顧客との商談を進められるようにした効果で、米国で高水準の販売につなげられた。所在地別営業利益が、北米では2020年10～12月の2129億円が、2021年1～3月には696億円に低下していたが、在庫不足の中でのきめ細かな販売努力のおかげで、4～6月は2488億円に回復している。

　中国自動車工業協会が発表した自動車販売台数は、5月が前年比3.1％減の212万8000台、6月が12.4％減の202万台だった。半導体不足の影響などで2カ月連続のマイナスとなった。1～6月の合算では、前年同期比25.6％増の1289万台と大きく増えているが、足元、減速感が出ている。トヨタは、米国と中国での販売拡大が利益をけん引してきたので、その影響がどう出るか注目されていた。

　同社開示資料によると、中国事業の営業利益（中国連結子会社の営業利益＋中国持分法適用会社の持分法投資損益）は1327億円で、前年同期の970億円を大きく上回っている。

　トヨタのお家芸として、苦境の中でも常に原価低減・コスト削減の努力を積み上げて、増益要因としてきた歴史がある。ところが、今期は鉄鋼など資材価格高騰があるため、トヨタは原価は通期で1350億円の増加（減益要因）になると予想している。第1四半期では、原価は50億円の増加（営業減益要因）となった。

　また、今期は、カーボンニュートラルやデジタル化に向けて先行投資が膨らむため、通期で諸経費などが3500億円の増加（営業減益要因）となる見通しを発表している。第1四半期では、諸経費は250億円の増加（営業減益要因）だった。

　半導体不足とともに、自動車産業の収益の足を引っ張る可能性がある。

経営 - Wiktionary

経(けい)営(えい) • (keiei) (kyūjitai 經營). management. それは我(わ)が社(しゃ)の経営(けいえい)方針(ほうしん)だ。 Sore wa wagasha no keiei hōshin da. That is one of our company's management principles. 経(けい)営(えい)する • (keiei suru) suru...

経営学 - Wikipedia

経営学（けいえいがく）とは以下の通りである。 経営学とは「常に変化する内外の環境において組織をいかに効率的に運営するか」を解明する学問である。

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経営 (けいえい), 管理 (かんり) Synonym for 経営 経営 means "own". 管理 means "manage" or "administer". A restaurant owner = レストラン経営者 A computer administrator = コンピュータ管理者 A section manager = 部門管理者

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