Lucid MotorsのSPAC合併は経営陣が議決権行使を促した後に株主が承認

今回は「Lucid MotorsのSPAC合併は経営陣が議決権行使を促した後に株主が承認」についてご紹介します。

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本記事は、TechCrunch様で掲載されている内容を参考にしておりますので、より詳しく内容を知りたい方は、ページ下の元記事リンクより参照ください。

電気自動車（EV）のスタートアップであるLucid Motors（ルーシッドモーターズ）が、特別買収目的会社（SPAC）であるChurchill Capital IVと合併することが、米国時間7月23日の株主総会で承認された。ただし、個人投資家の投票数が少なかったため、両社は合併の期限を1日延長していた。

このような問題が起こるのは珍しいが、伝統的なIPO（新規株式公開）を経ずにSPACと合併する企業が増えれば、より一般的になる可能性がある。

この問題が発生したのは米国時間7月22日で、株主は合併の一環として提案された議案のうち、1つを除くすべての議案を承認した。第2号議案は、会社の定款を改定し、重要な資金調達を行うためのもので、他の議案よりも高い定足数を必要とした。合併を実行するためにその議案の承認も必要だったため、定足数に達しなかったことで、結局すべてのプロセスが停止してしまった。

株主が足りなかった原因は、個人投資家がSPACのプロセスに慣れていなかったことと、信じられないことに、スパムフィルターがうまく機能しなかったことにある。

ChurchillのMichael Klein（マイケル・クライン）会長は、株主に送られた電子メールの一部が誤ってスパムフォルダに送られた可能性を指摘した。Gmailのスパムフィルターのようなローテクなものが、数十億ドル（数千億円）規模の企業合併を妨げるとは信じられないかもしれないが、今回のケースではそれが起こった可能性があるようだ。

クライン氏は22日に行われた投資家向け電話会議で「我々は単により多くの票を必要としているだけです」と述べた。Lucid MotorsのCEOであるPeter Rawlinson（ピーター・ローリンソン）氏も「第2号議案に投票していただきたい」と直言した。

「多くの方にとって、この投票プロセスが初めてであったり、標準的でないことを認識しています」とクライン氏は続けた。同氏はその後、多くの個人株主に感謝の意を表しつつ「新しいプラットフォームや新しいアプリから参加している」株主に議決権行使を促した。「それらのツールは必ずしも議決の場へはっきりと導いてくれるわけではないのかもしれません」。

パンデミックが始まって以来、アマチュアトレーダー、いわゆる「リテールトレーダー」の数が爆発的に増加した。大きく寄与したのはRobinhood（ロビンフッド）のようなアプリだ。ゲーミフィケーション戦略を活用して、ユーザーがどこからでも株式を売買できるようにしたのだ。この現象の極めつけは、GameStopやAMC entertainmentのような破綻企業の株式の爆発的な価格上昇として歴史に刻まれることになるだろう。価格上昇は、「r/wallstreetbets」というサブレディット上のリテールトレーダー軍団によって引き起こされたのだ。モルガン・スタンレーのレポートによると、米国の株式取引量に占める個人投資家の割合は約10％で、2020年9月の最高15％から減少している。

しかし、ミーム株の価格上昇が何かを示しているとすれば、それは個人投資家が強力な力を持っているということだ。モルガン・スタンレーのレポートによると「個人投資家は一般消費財、通信サービス、テクノロジーなど、消費者が親しみやすいセクターの企業を好む傾向がある」という。これが、Churchill SPACが多くの個人投資家の目に留まった理由かもしれない。

サブレディット「r/SPACs」に投稿された高評価の記事の中で、あるReddit（レディット）ユーザーは、新規の個人株主に議決権行使を促した。「これは普通じゃない。SPACが株主に自らの利益のために行動するよう懇願する必要が生じたことなどなかった。必ず議決権を行使して欲しい。行使しなければならない。不投票はイエスとはみなされない。不投票はただの不投票だ」。

Lucidの合併延期は、ミーム株取引とはまったく異なるシナリオだが、個人投資家が引き続き市場を形成しているという新たなリマインダーだ。

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画像クレジット：Lucid Motors

【原文】

Shareholders approved Friday EV startup Lucid Motors’ merger with special purpose acquisition company Churchill Capital IV, after the companies extended the deadline by one day because not enough retail investors showed up to cast their vote.

The issue is unusual but could become more common as more companies eschew the traditional IPO path to public markets and instead merge with SPACs. 

The hiccup occurred on Thursday, when shareholders voted to approve all but one of the proposals as part of the merger — proposal two, which would revise the company’s charter so that Lucid could receive key financing. That proposal requires a higher number of votes than the others — and it must be approved for the merger to take place — so a lack of votes ended up halting the entire process.

The lack of shareholders was blamed on retail investors’ unfamiliarity with the SPAC process and, unbelievably, spam filters gone awry.

Churchill chairman Michael Klein raised the possibility that some of the emails sent to shareholders were accidentally sent to voters’ spam folders. While it may seem incredible that something as low-tech as a Gmail spam filter might interrupt a multibillion dollar business merger, it seems that may have occurred in this case.

“We simply need more votes,” Klein said on an investor call Thursday. Lucid Motors CEO Peter Rawlinson was also direct: “I need you to vote for proposal two.”

“We recognize that for many of you, this voting process may be new or not standard,” Klein continued. He later thanked the many individual shareholders but urged those “participating from the new platforms, the new apps,” to vote. “They may not necessarily be directing you clearly to the voting service.”

The number of amateur or so-called “retail traders” has exploded since the start of the pandemic, largely thanks to apps like Robinhood, which leverages gamification strategies to encourage users to buy and sell stocks from anywhere. The pinnacle of this phenomenon will likely be remembered by history in the explosive rise in prices of stocks for failing companies like GameStop and AMC entertainment, engineered by an army of retail traders on the subreddit r/wallstreetbets. Retail investors account for around 10% of the U.S. equity trading volume, according to a report from Morgan Stanley, down from a high of 15% last September.

But if the rise in the price of meme stocks shows us anything, it’s that retail traders are a powerful force. The Morgan Stanley report notes that “retail investors tend to prefer companies in sectors they are likely to be familiar with as consumers, such as Consumer Discretionary, Communication Services, and Technology.” This could be why the Churchill SPAC was high on many retail investors’ radars.

In a highly awarded post on the subreddit r/SPACs, a Reddit user urges new retail shareholders to participate in voting: “This is not normal. SPACs have never had to beg shareholders to act in their own best interest before.

You MUST vote. A non-vote does NOT count as a YES. A non-vote is just a non-vote.”

While Lucid’s merger hold-up is a very different scenario than that of meme stock trading, it’s yet another reminder that retail investors are continuing to shape markets.

（文：Aria Alamalhodaei、翻訳：Nariko Mizoguchi）

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