配当利回り4.5％、PER5.2倍でも日本製鉄への投資に前向きになれない4つの理由

今回は「配当利回り4.5％、PER5.2倍でも日本製鉄への投資に前向きになれない4つの理由」についてご紹介します。

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本記事は、ZDNet Japan様で掲載されている内容を参考にしておりますので、より詳しく内容を知りたい方は、ページ下の元記事リンクより参照ください。

　本記事は楽天証券が提供する「トウシル」の「TOP 3分でわかる！今日の投資戦略」からの転載です。

　これら3点について、楽天証券経済研究所 チーフ・ストラテジスト 窪田真之氏の見解を紹介する。

　今日は鉄鋼株について筆者の考えをお伝えする。今日のレポートは、18日の海運株レポートと対比してお読みいただきたい。以下がそのレポートになる。

・配当利回り8.4％、PER2.8倍：日本郵船に引き続きトレーディング妙味–逃げる心構えも必要

　結論から申し上げると、海運株は日本郵船（9101）に投資妙味があると判断している。ただし、今日お話しする鉄鋼株への投資には前向きになれない。

　海運株と鉄鋼株は世界景気回復、海運市況・鉄鋼市況上昇の恩恵を受けて、2020年後半から急激に利益が拡大した。日本郵船は前期（2021年3月期）純利益が13年ぶりの最高益となり、今期（2022年3月期）も大幅増益で最高益の見通し。

　日本製鉄（5401）は前期は赤字だったが、今期（2022年3月期）の純利益（会社予想）が14年ぶりの最高益となる見通し。JFE HD（5411）も同様に利益が急回復するが、最高益には届かない見通し。

　海運業・鉄鋼業とも長い不況のトンネルを抜けた後の突然の海運ブーム・鉄鋼ブームに沸いて13～14年ぶりの高い利益を上げる見通し。株価は2020年秋から大きく上昇したが、それでもPER（株価収益率）で見て、極めて低い水準にとどまっている。長年の海運不況・鉄鋼不況を通り抜けて突然高い利益を上げているものの、「こんな良い環境は長続きしない」「いずれ不況に逆戻りするかも」という投資家の不安があって、PERで高く評価できなくなっている。

　日本郵船については、定期船の好調は一般に思われているより長期化すると思っている。従って、トレーディングベースで投資する価値があると考えている。ただし、鉄鋼ブームは短命に終わる可能性もあるので、鉄鋼株は買うべきとは思わない。

　それではまず、日本の鉄鋼（高炉）大手2社の株価指標を見てほしい。

　ご覧いただくと分かる通り、予想配当利回りが高くPER・PBR（株価純資産倍率）は低く、株価指標だけで見ると鉄鋼株は極めて割安に見える。ただし、後述する4つの理由から、筆者は鉄鋼株への投資は避けるべきと考えている。

　以下に示す通り、日本製鉄の利益は急拡大している。JFEも同様に利益が伸びている。

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